Mar majdnem megszoktuk, hogy Romaniaban az inflacio csokken, majdnem elfelejtettuk, hogy inflacio is letezik. A Roman Nemzeti Bank (RNB) sikert siker utan konyvelt el az inflacio elleni harcban, es mindenki arra szamitott, hogy az ev vegen az inflacio 4% ± 1% korul lesz, azonban agusztusban es szeptemberben bekovetkezett az amit senki sem vart – az inflacio 6% fole kuszott. Ilyen magas inflacio utoljara 2006 agusztusaban volt Romaniaban.
A RNB sajnos nagyon keves olyan eszkozzel rendelkezik, amelyet bevethet az inflacio leszoritara, es az eddig annyira hasznalt iranyado kamatlab modositasa valoszinuleg sok negativ kovetkezmenyt von maga utan. Az iranyado kamatlab 0,5%-al torteno megemelese 7,5%-ra valoszinuleg nemcsak az inflaciot fogja visszafogni, hanem a gazdasagi novekedest is.
Es lassuk, hogy is mukodik elmeleti szinten ez a dontes. Az iranyado kamatlab novelese a megtakaritas novekedesehez fog vezetni. Ez a kereslet csokkeneset idezi elo, es ez alltal csokkenti a tulzott kereslet altal kifejtett inflacios hatast. Meg mielott ez a hatast megerezne a lakossag, valoszinuleg a kereskedelmi bankok novelni fogjak a hitelek kamatlabat, es ez is hozzajarul a fogyasztas, es ez altal az inflacio csokkenesehez. Az iranyado kamatlab novelese a lej erosodesehez is fog vezetni, mivel elvarhato, hogy a kamatlab novelese spekulativ toke bearamlasat fogja eloidezni. Az erosebb lej az euroban kifejtett arak csokkeneset idezi elo, amely ujbol segit az inflacio leszoritasaban.
Az elmelet nagyon szep, azonban az iranyado kamatlab novelese eros hatassal van a gazdasagra is. Az elozo evekben a gazdasag is sikert sikerre halmozott, es magas novekedesi uteme joval meghaladta mas EU-s orszagokban elert gazdasagi novekedest. Sajnos a gazdasagi novekedes uteme alig haladta meg a 4%-ot az ev elso 9 honapjaban, es az iranyado kamatlab novelese a gazdasagi novekedes utemek csokkenesehez fog vezetni. Nem kizart hogy a kovetkezo 6 honapban a gazdasagi novekedes 3% ala csokkenjen. Ebben az esetben mar le is mondhatunk arrol is, hogy 50 ev alatt az EU-s szintre jussunk, ahhoz, legalabb 5%-os gazdasagi novekedes szukseges. A lej erosodese is negativan erinti a gazdasagot, mivel az exportor cegek ujabb vesztesegeket fognak elkonyvelni. A kereskedelmi merleg hianya jelen pillanatban a GDP 10% teszi ki – ezt az egyensulytalansagot hosszu tavon nem lehet fenntartani, a lej leertekelodese pedig az inflacio fellangolasahoz vezetne.
A nagy dilema az iranyado kamatlab mertekenek a meghatarozasa. Egy alacsony kamatlab a gazdasagi novekedes megelenkulesehez vezetne, azonban az inflacio novekedese valoszinuleg mar kozep tavon is veszelyeztetne a gazdasagi novekedest. A magas iranyado kamatlab leszoritana az inflaciot, azonban valoszinuleg a gazdasag stagnalasahoz vezetne, megnovelne a kereskedelmi merleg hianyat, es oriasi nyomast fektetne azokra a cegekre amelyek export tevekenyseget folytatnak.
A RNB helyzete egaltalan nem egyszeru. Szerintem a mostani 7,5%-os iranyado kamatlab lefekezi az inflacio novekedeset, azonban legalabb egy 7,75-8%-os szint szukseges ahhoz, hogy az inflacio csokkenjen.
A 7,5%-os kamatlab hatasat csak 3-6 honap mulva fogjuk latni, de addig is meg kell nezzuk melyek az inflacio okai, es lehet, hogy azokat kene felszamolni, es nem utolag az iranyado kamatlabbal jatszani.
